Биткоин за счет чего имеет ценность

Биткойн предлагает эффективное средство перевода денег через интернет и контролируется децентрализованной сетью с прозрачным набором правил, что представляет собой альтернативу фиатным деньгам, контролируемым Центральным банком.1 Было много разговоров о том, как оценить Биткойн, и мы решили здесь исследовать, как может выглядеть цена криптовалюты в случае ее дальнейшего широкого распространения.

Во-первых, однако, полезно сделать шаг назад. Биткойн и другие цифровые валюты рекламировались как альтернативы фиатным деньгам. Но что дает любой тип валюты ценность?

Почему Валюты Имеют Ценность

Валюта может быть использована, если она является хранилищем ценности или, другими словами, если он может надежно рассчитывать на поддержание своей относительной стоимости с течением времени и без обесценивания. Во многих обществах на протяжении всей истории товары или драгоценные металлы использовались в качестве способов оплаты, поскольку считалось, что они имеют относительно стабильную стоимость. Однако вместо того, чтобы требовать от людей носить с собой громоздкие количества какао-бобов, золота или других ранних форм валюты, общества в конечном итоге обратились к чеканке валюты в качестве альтернативы.

Тем не менее, многие образцы чеканной валюты были пригодны для использования потому, что они были надежными хранилищами ценности, поскольку были сделаны из металлов с длительным сроком хранения и небольшим риском обесценивания.2

В современную эпоху чеканные валюты часто принимают форму бумажных денег, которые не имеют такой же внутренней ценности, как монеты, изготовленные из драгоценных металлов. Возможно, даже более вероятно, что люди используют электронную валюту и способы оплаты. Некоторые типы валют полагаются на то, что они являютсяОднако, поскольку страны отказались от золотого стандарта

в попытке обуздать опасения по поводу сокращения поставок федерального золота, многие мировые валюты теперь классифицируются как фиатные Фиатная валюта выпускается правительством и не подкрепляется каким-либо товаром, а скорее верой отдельных лиц и правительств в то, что стороны примут эту валюту. Сегодня большинство основных мировых валют являются фиатными. Многие правительства и общества пришли к выводу, что фиатная валюта является наиболее долговечной и наименее подверженной ухудшению или потере стоимости с течением времени.3

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Дефицит, делимость, полезность и переносимость

Помимо вопроса о том, является ли она хранилищем ценности, успешная валюта должна также отвечать требованиям, связанным с дефицитом, делимостью, полезностью, транспортабельностью, долговечностью и поддельностью. Давайте рассмотрим эти качества по очереди.

1) дефицит

Ключом к поддержанию стоимости валюты является ее предложение. Слишком большая денежная масса может привести к резкому скачку цен на товары, что приведет к экономическому коллапсу. Слишком маленькая денежная масса также может вызвать экономические проблемы. Монетаризм-это макроэкономическая концепция, целью которой является рассмотрение роли денежной массы в здоровье и росте экономики (или ее отсутствии).

В случае с фиатными валютами большинство правительств во всем мире продолжают печатать деньги как средство контроля за дефицитом. Многие правительства работают с заранее заданной величиной инфляции,которая служит для снижения стоимости фиатной валюты. В США, например, этот показатель исторически колебался около 2%.4 Это отличается от биткойна, который имеет гибкий курс эмиссии, который меняется с течением времени.5

2) делимость

Успешные валюты делятся на более мелкие инкрементные единицы.

Для того чтобы единая валютная система функционировала как средство обмена между всеми видами товаров и ценностей в рамках экономики, она должна обладать гибкостью, связанной с этой делимостью. Валюта должна быть достаточно делимой, чтобы точно отражать стоимость каждого товара или услуги, доступных в экономике.

3) полезность

Валюта должна иметь полезность, чтобы быть эффективной. Физические лица должны иметь возможность надежно обменивать единицы валюты на товары и услуги. Это основная причина, по которой валюты развивались в первую очередь: чтобы участники рынка могли избежать необходимости напрямую обмениваться товарами.

Утилита также требует, чтобы валюты легко перемещались из одного места в другое. Обременительные драгоценные металлы и товары не всегда удовлетворяют этому условию.

4) транспортабельность

Валюты должны легко передаваться между участниками экономики, чтобы быть полезными. В терминах фиатной валюты это означает, что единицы валюты должны передаваться внутри экономики конкретной страны, а также между странами посредством обмена.

5) долговечность

Чтобы быть эффективной, валюта должна быть, по крайней мере, достаточно прочной.

Монеты или банкноты, изготовленные из материалов, которые могут быть легко изуродованы, повреждены или уничтожены, или которые со временем деградируют до непригодности, не являются достаточными.

6) поддельность

Точно так же, как валюта должна быть долговечной, ее также трудно подделать, чтобы оставаться эффективной. В противном случае злоумышленники могут легко разрушить валютную систему, завалив ее фальшивыми купюрами, что негативно скажется на стоимости валюты.

Чтобы оценить ценность биткойна как валюты, мы сравним его с фиатными валютами в каждой из вышеперечисленных категорий.

Биткойн По Сравнению С Фиатными Валютами

1) дефицит

Когда биткойн был запущен в 2009 году, его разработчик(ы) оговорил в протоколе, что поставка токенов будет ограничена 21 миллионом.5 Чтобы дать некоторый контекст, текущее предложение биткойна составляет около 18 миллионов, скорость, с которой биткойн выпускается, уменьшается наполовину примерно каждые четыре года, и предложение должно превысить 19 миллионов в 2022 году.6 Это предполагает, что протокол не будет изменен. Обратите внимание , что изменение протокола потребует согласия большинства вычислительных мощностей, занятых

майнингом биткойнов, а это маловероятно.

Подход к поставкам, принятый Биткойном, отличается от большинства фиатных валют. Глобальная фиатная денежная масса часто рассматривается как разбитая на различные ведра, M0, M1, M2и M3.7M0 относится к валюте в обращении. M1 — это M0 плюс депозиты до востребования, такие как текущие счета. M2 — это M1 плюс сберегательные счета и небольшие срочные депозиты (известные как депозитные сертификаты в Соединенных Штатах). М3 — это м2 плюс крупные срочные депозиты и фонды денежного рынка. Поскольку M0 и M1 легко доступны для использования в торговле, мы будем рассматривать эти два ведра как средство обмена, в то время как M2 и M3 будут рассматриваться как деньги, используемые в качестве хранилища стоимости.

В рамках своей денежно-кредитной политики большинство правительств поддерживают некоторый гибкий контроль над предложением валюты в обращении, внося коррективы в зависимости от экономических факторов. Это не относится к биткоину. До сих пор постоянная доступность большего количества генерируемых токенов поощряла активное сообщество майнинга, хотя это может значительно измениться по мере приближения к пределу в 21 миллион монет.

Что именно произойдет в это время, трудно сказать; аналогией было бы представить себе, что правительство США внезапно перестало выпускать какие-либо новые законопроекты. К счастью, последний биткойн не планируется добывать до 2140 года.8Как правило, дефицит может привести к повышению стоимости. Это можно увидеть на примере драгоценных металлов, таких как золото.

2) делимость

21 миллион биткоинов значительно меньше, чем оборот большинства фиатных валют в мире. К счастью, Биткойн делится до 8 десятичных знаков.9 10 Самая маленькая единица, равная 0,00000001 биткоина, называется

Это позволяет распределить квадриллионы отдельных единиц Сатоши по всей глобальной экономике.

Один биткоин имеет гораздо большую степень делимости, чем доллар США, а также большинство других фиатных валют. В то время как доллар США можно разделить на центы, или 1/100 из 1 доллара США, один Именно эта крайняя делимость делает возможным дефицит биткойна; если биткойн продолжает расти в цене с течением времени, пользователи с крошечными долями одного биткойна все еще могут принимать участие в повседневных транзакциях. Без какой-либо делимости цена, скажем, $1,000,000 за 1 BTC предотвратила бы использование валюты для большинства транзакций.

3) полезность

Одной из самых больших точек продаж Биткойна было его использование технологии блокчейн. Блокчейн-это распределенная бухгалтерская система, которая децентрализована и лишена доверия, а это означает, что ни одна сторона, участвующая в биткойн-рынке, не должна устанавливать доверие друг к другу, чтобы система работала должным образом. Это возможно благодаря продуманной системе проверок и проверок, которая является центральной для ведения бухгалтерской книги и добычи новых биткоинов. Лучше всего то, что гибкость технологии блокчейн означает, что она имеет полезность

и за пределами криптовалютного пространства.11

4) транспортабельность

Благодаря криптовалютным биржам, кошелькам и другим инструментам биткоин можно передавать между сторонами в течение нескольких минут, независимо от размера транзакции с очень низкими затратами. Процесс перевода денег в текущей системе может занять несколько дней и иметь комиссионные сборы. Возможность перевода является чрезвычайно важным аспектом любой валюты. В то время как для добычи биткойна, поддержания блокчейна и обработки цифровых транзакций требуется огромное количество электроэнергии, люди обычно не имеют никакого физического представления о Биткойне в этом процессе.

5) долговечность

Долговечность является основной проблемой для фиатных валют в их физической форме. Долларовая купюра, хотя и прочная, все же может быть порвана, сожжена или иным образом приведена в негодность. Цифровые формы оплаты не подвержены таким же физическим повреждениям. По этой причине биткойн чрезвычайно ценен. Она не может быть уничтожена так же, как долларовая купюра. Однако это не означает, что биткойн нельзя потерять. Если пользователь потеряет свой криптографический ключ, биткоины в соответствующем кошельке могут быть фактически непригодны для использования на постоянной основе.

12 Однако сам биткоин не будет уничтожен и продолжит существовать в записях на блокчейне.

6) поддельность

Благодаря сложной децентрализованной блокчейн-системе учета биткойн невероятно трудно подделать. Это, по сути, потребовало бы запутывания всех участников биткойн-сети, немалого подвига. Единственный способ, которым можно было бы создать поддельный биткойн, — это выполнить то, что известно как двойная трата Это относится к ситуации, в которой пользователь Хотя это не проблема с фиатной банкнотой-невозможно потратить одну и ту же долларовую купюру в двух или более отдельных транзакциях—теоретически это возможно с цифровыми валютами.

Однако то, что делает двойные расходы маловероятными, — это размер биткойн-сети. Так называемая атака 51%, в которой группа майнеров теоретически контролирует более половины всей мощности сети, была бы необходима. Контролируя большую часть всей мощности сети, Эта группа могла доминировать над остальной частью сети, чтобы фальсифицировать записи. Однако такая атака на биткойн потребует огромного количества усилий, денег и вычислительных мощностей, что делает такую возможность крайне маловероятной.13 14

Проблемы Биткойна

Как правило, Биткойн довольно хорошо держится в вышеперечисленных категориях по сравнению с фиатными валютами. Итак, какие же проблемы стоят перед биткоином как валютой?

Одна из самых больших проблем-это статус биткойна как хранилища ценностей. Полезность биткойна как хранилища ценности зависит от его полезности как средства обмена. Мы основываем это, в свою очередь, на предположении, что для того, чтобы что-то использовалось в качестве хранилища ценности, оно должно иметь некоторую внутреннюю ценность, и если Биткойн не достигнет успеха в качестве средства обмена, он не будет иметь никакой практической полезности и, следовательно, никакой внутренней ценности и не будет привлекателен как хранилище ценности. Как и фиатные валюты, Биткойн не обеспечен никаким физическим товаром или драгоценным металлом.15 На протяжении большей части своей истории текущая стоимость биткойна была обусловлена главным образом спекулятивным интересом. Биткойн продемонстрировал характеристики пузыря с резкими скачками цен и безумным вниманием средств массовой информации. Это, вероятно, снизится, поскольку Биткойн продолжает видеть большее массовое принятие, но будущее неопределенно.

Полезность и переносимость биткойна оспариваются трудностями, связанными с хранением и обменом криптовалют. В последние годы цифровые валютные биржи страдают от взломов, краж и мошенничества.16 Конечно, кражи происходят и в мире фиатных валют. Однако в этих случаях регулирование носит гораздо более устоявшийся характер, обеспечивая несколько более простые средства правовой защиты. Биткойн и криптовалюты в более широком смысле по-прежнему рассматриваются как более 17 Различные правительства рассматривают биткойн совершенно по-разному, и последствия для принятия биткойна в качестве глобальной валюты значительны.18

Сколько должен стоить биткойн, чтобы конкурировать с фиатными валютами?

Чтобы оценить ценность биткойна, нам нужно спрогнозировать, какого проникновения на рынок он достигнет в каждой сфере. Эта статья не будет касаться того, каким будет проникновение на рынок, но ради оценки мы выберем довольно произвольную величину в 15 процентов, как для биткойна как валюты, так и для биткойна как хранилища стоимости. Вам предлагается сформировать свое собственное мнение по этому вопросу и соответствующим образом скорректировать оценку.

Самый простой способ приблизиться к этой модели — посмотреть на текущую мировую стоимость всех средств обмена и всех хранилищ ценности, сопоставимых с биткойном, и вычислить значение прогнозируемого процента биткойна. Преобладающим средством обмена являются государственные деньги, и для нашей модели мы сосредоточимся исключительно на них.

Грубо говоря, M1 (который включает M0) в настоящее время стоит около 4,9 триллиона долларов США, что будет служить нашей текущей мировой стоимостью средств обмена.19

М3 (включая все остальные ведра) минус М1 стоит около 45 триллионов долларов США.20 Мы включим это в качестве хранилища ценности, сравнимого с биткоином. К этому мы также добавим оценку мировой стоимости золота, хранящегося в качестве хранилища стоимости. В то время как некоторые могут использовать ювелирные изделия в качестве хранилища ценности, для нашей модели мы будем рассматривать только золотые слитки. Геологическая служба США подсчитала, что в конце 1999 года имелось около 122 000 метрических тонн доступного надземного золота.21 Из них 48 процентов, или 58 560 метрических тонн, приходилось на частные и официальные запасы слитков. При расчетной текущей цене в 1200 долларов за тройскую унциюэто количество золота сегодня стоит более 2,1 триллиона долларов США. Поскольку в последние годы наблюдается дефицит предложения серебра и правительства продают значительное количество своих серебряных слитков, мы считаем, что большая часть серебра используется в промышленности, а не в качестве хранилища ценности, и не будем включать серебро в нашу модель.22 Мы также не будем обращаться с другими драгоценными металлами или драгоценными камнями. В совокупности наша оценка глобальной стоимости хранилищ ценностей, сопоставимых с биткойном, включая сберегательные счета, небольшие и крупные срочные депозиты, фонды денежного рынка и золотые слитки, составляет 47,1 триллиона долларов США.

Таким образом, наша общая оценка глобальной стоимости средств обмена и хранилищ ценностей составляет 72,1 триллиона долларов США. Если бы биткойн достиг 15 процентов этой оценки, его рыночная капитализация в сегодняшних деньгах составила бы 10,8 триллиона долларов США. Имея в обращении все 21 миллион биткоинов, это поставило бы цену 1 биткоина на уровне 514 000 долларов.

Это довольно простая долгосрочная модель. Возможно, самый большой вопрос, от которого он зависит, заключается в том, насколько точно будет достигнуто принятие биткойна? Создание стоимости для текущей цены биткойна будет включать в себя ценообразование в риске низкого принятия или неудачи биткойна в качестве валюты, что может включать в себя вытеснение одной или несколькими другими цифровыми валютами. Модели часто учитывают скорость денег, часто утверждая, что поскольку Биткойн может поддерживать переводы, которые занимают менее часа, скорость денег в будущей экосистеме биткойна будет выше, чем текущая средняя скорость денег. Другая точка зрения на это, однако, состоит в том, что скорость денег не ограничивается сегодняшними платежными рельсами каким-либо существенным образом и что ее главным определяющим фактором является потребность или готовность людей совершать сделки. Таким образом, прогнозируемая скорость движения денег может рассматриваться как приблизительно равная их текущей стоимости.

Еще один подход к моделированию цены биткойна, и, возможно, полезный в ближайшей и среднесрочной перспективе, будет заключаться в том, чтобы посмотреть на конкретные отрасли или рынки, на которые, как вы думаете, он может повлиять или нарушить, и подумать о том, сколько из этого рынка может в конечном итоге использовать биткойн. Всемирная сеть биткойнов предоставляет отличный инструмент для этого.